Get Adobe Flash player

Как мы обсуждали ранее, любой инвестиционный портфель* частного инвестора, как правило, представляет собой комбинацию активов четырех типов – «Защита», «Упущенные возможности», «Рента» и «Прирост капитала». В общих чертах, о разделении активов на группы, я писал здесь. Сегодня мы подробно поговорим об активах типа «Прирост капитала», определим их место и роль в инвестиционном портфеле, обсудим их основные свойства, выделим основные закономерности в работе частного инвестора с активами данной категории. 

Прежде всего, активы типа «Прирост капитала» выполняют в инвестиционном портфеле две основные функции. О третьей поговорим немного позже.

Во-первых, данные активы служат инструментом трансформации денег в капитал*. Инвестор должен понимать разницу между деньгами (платежное средство) и капиталом (собственность) и стремиться с помощью первого получить второе.

Во-вторых, данные активы позволяют аккумулировать капитал, чтобы затем произвести более крупные приобретения. Многие активы данного типа имеют низкую стоимость «входа», в результате чего даже начинающий инвестор может за относительно короткое время (1 год) приобрести 2-3 актива хорошего качества. Кроме того, инвестор может производить периодические отчисления заработанного дохода в один и тот же инструмент, аккумулируя капитал в нем. Время от времени, по мере окончания сроков жизни актива или его реализации (об этом свойстве активов данного класса мы поговорим ниже) инвестор будет получать аккумулированный капитал в виде денег, что позволит ему покупать активы, приобретение которых ранее ему было не по силам. Этот принцип является базовым во многих экономических настольных играх. В игре «Монополия» вам необходимо собрать 4 участка одного цвета, чтобы получить право на их застройку. Затем вы покупаете синие фишки («дома») и собрав их четыре, обмениваете на одну красную («отель»). В игре «Денежный поток» вы нарабатываете капитал за счет сделок типа «Капиталовложение», а затем используете аккумулированный капитал, чтобы приобрести карточки «Денежный поток».

Похожую стратегию использовал Том Сойер («Приключения Тома Сойера», М. Твен). В воскресной школе, где он учился, детей принуждали учить стихи из Библии. Платой за два библейских стиха, выученных наизусть, был синий билет с текстом из библии. Десять синих билетиков равнялись одному красному и могли быть обменены на него; десять красных равнялись одному желтому; а за десять желтых директор школы выдавал ученику библию. Таким образом, чтобы получить библию, ученику необходимо было выучить наизусть две тысячи (!) стихов. Что же сделал Том Сойер? Он начал выменивать у других учеников их билетики за различные предметы, которые считаются сокровищем у детей. Таким образом, он собрал девять желтых, девять красных и десять синих билетов и получил право на библию, не выучив ни одного стиха.

Поговорим о свойствах активов класса «Прирост капитала»

Все активы данной категории, как правило, имеют ограниченный срок жизни, который устанавливает либо сторона реципиент (сторона, получающая инвестиции) – в случае, если мы имеем дело с банковским депозитом, облигациями, займом, либо сам инвестор – в случаях сделок с приобретением акций, сырьевых товаров и недвижимости с целью последующей продажи. Ограниченный срок жизни актива во втором случае определяется «запасом прочности» — временным горизонтом, при удержании актива на котором инвестор может рассчитывать на приемлемую доходность. В этом активы типа «Прирост капитала» принципиально отличаются от активов другого класса — типа «Рента», которые могут «жить» в инвестиционном портфеле очень долго.

Что касается доходности, активы типа «Прирост капитала» относятся к активам с положительной доходностью (в отличие от активов типа «Защита» и «Упущенные возможности», доходность которых часто равна нулю). Активы типа «Прирост капитала» имеют объявленную (в случае если ее устанавливает сторона реципиент) или ожидаемую (если ее рассчитывает инвестор) доходность*. В первом случае доходность редко превышает среднее по рынку значение, во втором – может превышать его, но требует интеллектуального участия инвестора в структуре сделки. Что я имею в виду? Те активы, которые предлагаются готовыми на рынке, имеют доходность, не превышающую среднее по рынку значение. Однако активный инвестор (готовый уделять время поиску объектов инвестиций и последующей работе с ними) может повысить доходность готового инструмента или сам создать инструмент с заданной доходностью. Это свойство превращает активы данной группы в основной драйвер доходности и прироста капитала. То есть, если вы хотите повысить доходность инвестиционного портфеля, вам необходимо повысить долю активов типа «Прирост капитала» в общей структуре инвестиционного капитала и (или) его среднюю доходность. Но это свойство имеет свою цену – чувствительность портфеля к качественному управлению. Иными словами, чем выше доля активов типа «Прирост капитала» в общей структуре инвестиционного портфеля и (или) его средняя доходность, тем более качественное управление инвестиционным капиталом должен обеспечить инвестор.

Именно способность активов класса «Прирост капитала» влиять на среднюю доходность делает их особенно ценными для частного инвестора. Однако погоня за доходностью без обеспечения управления надлежащего качества приведет к тому, что часть активов класса «Прирост капитала» может оказаться в группе активов «Упущенные возможности» со всеми вытекающими отсюда последствиями (включая нулевую доходность).

Глоссарий

Инвестиционный портфель – совокупность вложений различного типа, которые инвестор комбинирует определенным образом, чтобы получить необходимые свойства (доходность, ликвидность, характер дохода – периодический или одномоментный, устойчивость к девальвации и т.д.)

Капитал – имущество, собственность, средства производства, ценность которых определяется их способностью приносить эксплуатационный доход в умелых руках.

Облигация – ценная бумага, которую выпускает сторона, принимающая инвестиции, чтобы подтвердить факт получения денег от инвестора и зафиксировать обязательство возвратить инвестору в определенный срок предоставленные деньги и выплатить за пользование ими определенный доход.

Займ – договор, который инвестор заключает со стороной, принимающей инвестиции, чтобы подтвердить факт получения денег от инвестора и зафиксировать обязательство возвратить инвестору в определенный срок предоставленные деньги и выплатить за пользование ими определенный доход.

Доходность – относительная величина дохода, который инвестор получает на произведенные вложения, измеряется в процентах годовых и позволяет сравнивать различные варианты инвестиций между собой. Например, покупка облигации с дисконтом позволит вам через 9 месяцев получить доход в размере 155$ при сумме первоначальных вложений 900$. Рассчитываем доходность 155 / 900 = 17,22% за 9 месяцев или 17,22% / 9 * 12 = 22,96% годовых.

Поделиться

Опубликовать в Одноклассники
Опубликовать в Мой Мир
Опубликовать в LiveJournal
Опубликовать в Google Plus
Опубликовать в Яндекс

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

*

Можно использовать следующие HTML-теги и атрибуты: <a href="" title=""> <abbr title=""> <acronym title=""> <b> <blockquote cite=""> <cite> <code> <del datetime=""> <em> <i> <q cite=""> <strike> <strong>

Перед отправкой формы:
Облако меток
Подписка