Get Adobe Flash player

Уходящий 2014 год был примечателен еще и тем, что я открыл для себя новый инвестиционный инструмент — обыкновенные акции белорусских предприятий (АПБ). Конечно, нельзя сказать, что данный инструмент стал преобладающим в моем инвестиционном портфеле, но первая удачная сделка заставила меня всерьез присмотреться к инвестиционным возможностям данного инструмента. В результате проведенной исследовательской работы были изучены характеристики ценных бумаг, порядок работы с ними, особенности законодательства, разработана методика отбора (точнее сказать отсева) акций по фундаментальным (финансово-экономическим) характеристикам, в том числе при обмене АПБ через ИПЧ «Имущество». На мой взгляд, АБП представляют собой отличную инвестиционную возможность, если принять во внимание их особенности. Во-первых, АПБ предполагают долгий (от 2 лет) срок инвестирования. Конечно, отдельные сделки могут быть реализованы и в меньшие сроки, но я бы рассматривал «короткие» сделки как исключение из правила (хотя бы потому, что такие сделки очень тяжело повторить). В соответствии с этим АПБ следует отнести к сделкам типа «капитал», ориентированные на достижение долгосрочных целей (например — покупка недвижимости , пенсионный план, образование ребенка). В соответствии с этим доля АПБ в инвестиционном портфеле зависит от места и роли, которое в вашем личном плане занимают долгосрочные цели. В моем случае основная задача инвестиционного портфеля — генерировать денежный поток, что объясняет низкую долю АПБ в инвестиционном портфеле. Если говорить о дивидендах, то они, как правило, настолько незначительны к стоимости акций, что на класс актива «рента» они в большинстве случаев не вытягивают. Во-вторых, стоимость акций как право собственности на долю предприятия неразрывно связано с стоимостью бизнеса, который они представляют. Следовательно, чтобы обнаружить перспективные акции (которые смогут прирасти в цене), необходимо найти предприятие, которое сможет обеспечить соответствующий рост выручки, нераспределенной прибыли, стоимости чистых активов. Именно это представляется самым сложным при работе с АПБ, как в принципе и с любыми другими акциями. Третья особенность при работе с АПБ заключается в необходимости определить наилучшее время для их покупки (точнее сказать, приемлемую цену, по которой вы готовы их купить, так как сделка состоится только тогда, когда рынок предложит интересующие вас бумаги по цене, по которой вы готовы их купить). То же касается и продажи.

Следующий вопрос, которому следует уделить внимание: не разумнее ли купить акции российских или западных компаний? Аргументы в пользу такого решения могут быть следующими: фондовые рынки данных стран более развиты, в распоряжении инвестора многочисленные возможности как индивидуальных, так и коллективных инвестиций, ценные бумаги более ликвидны, а значит их легче купить или продать. Однако есть несколько «но», которые существенно снижают привлекательность зарубежных инвестиций для граждан РБ (так как сайт адресован в первую очередь белорусской аудитории, то рекомендации ориентированы в первую очередь на них, гражданам других стран рекомендую рассматривать в первую очередь национальные рынки — по тем же причинам, которые будут изложены ниже).

1) Высокое налогообложение
Например, граждане РБ с дохода, полученного на территории РФ, выплачивают подоходный налог в размере 30%, т.е. если вы получили в процессе инвестирования доход в 30% годовых, ваша реальная доходность с учетом налога составит 20% годовых.

2) Транзакционные издержки
Ввод-вывод денег, как и любая другая финансовая операция с вашим капиталом будет отщипывать кусочек от инвестированного капитала, и чем больше операций в инвестиционной цепочке, тем ниже ваш реальный доход.

3) Отсутствие прозрачности и возможности отстоять свои интересы
При инвестициях в другие страны необходимо понимать, что отныне ваши вложения буду регулироваться законодательством страны-бенефициара. А значит вам необходимо учитывать, что в случае возникновения проблем, вам предстоит отстаивать свои интересы в чужом правовом поле с высокими издержками. Но, как показывает практика, это обстоятельство открывается перед инвестором слишком поздно.

4) Учитывайте исторические пределы доходности
Перед тем, как принять решение об инвестировании в зарубежные рынки, изучите исторические пределы доходности: какую доходность и как часто показывали изучаемые вами объекты инвестирования? Какой будет реальная доходность с учетом налога и операционных издержек? Остается ли потенциальная доходность (с учетом налогов и операционных издержек) по прежнему привлекательной, а преимущества — очевидными?

Не исключено, что существующие выводы не учитывают новых, не известных мне возможностей инвестирования в зарубежные фондовые рынки. Но общий принцип это не меняет: инвестирование в национальные рынки имеет естественные преимущества, которые формируют повышенные требования к зарубежным инвестициям, чтобы могли составить конкуренцию инвестициям в национальный рынок.

Еще одно важное уточнение: не следует путать инвестирование в акции с целью их долгосрочного держания со спекулятивными краткосрочными операциями, которые предлагают многочисленные брокерские компании, в том числе основанными на использовании кредитного плеча.

Серьезным испытанием для инвестиционной привлекательности акций является девальвация, которая в наше время является характерной в той или иной степени для многих национальных экономик. Так как девальвация обесценивает все активы, выраженные в национальной валюте и не имеющие какого-либо компенсационного механизма.

Поделиться

Опубликовать в Одноклассники
Опубликовать в Мой Мир
Опубликовать в LiveJournal
Опубликовать в Google Plus
Опубликовать в Яндекс

2 комментария: Акции белорусских предприятий: их место и роль в инвестиционном портфеле

  • Владимир говорит:

    Дмитрий, не могли бы Вы более подробно рассказать о своей методе отбора акций белорусских предприятий для инвестирования в условиях развивающегося фондового рынка Республики Беларусь и нестабильности финансового рынка страны в целом. Я так понимаю, что подходы применимые для работы на развитых рынках, у нас будут иметь свои особенности? Благодарю.

    • Dmitry говорит:

      Метод более-менее подробно описан здесь http://money-never-sleep.ru/belarus_shares_method_graham/, во второй части статьи. Да, действительно, фондовый рынок РБ имеет свои особенности, но метод стоимостного инвестирования также применим для нашего рынка как для любого другого. Нестабильность финансового рынка для долгосрочного владения акциями оказывает такое влияние, какое она оказывает на предприятие, долей которого вы владеете: если в результате нестабильности ухудшились его финансовые результаты, то ваши инвестиции находятся в заведомо слабой позиции.

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

*

Можно использовать следующие HTML-теги и атрибуты: <a href="" title=""> <abbr title=""> <acronym title=""> <b> <blockquote cite=""> <cite> <code> <del datetime=""> <em> <i> <q cite=""> <strike> <strong>

Перед отправкой формы:
Облако меток
Подписка