Get Adobe Flash player

Очередной отчёт по итогам инвестиционной деятельности за период с 01.01 по 01.03.2018.

Прибыль от инвестиций. Собственный капитал

Доходы от инвестиций за отчётный период составили 19588$, расходы — 3734$, итого прибыль от инвестиций составила 15854$. Часть полученной прибыли (116$) пошла на личные расходы (которые в основном обеспечиваются неинвестиционными доходами), остальная часть была реинвестирована. Собственный капитал за отчетный период увеличился с 100775$ до 117410$, то есть на 16635$ или 16,51% (33,27% от годового плана). Основными источниками роста стали прибыль от инвестиций (15737$) и изменение курсов валют (898$).

Объем инвестированного капитала (активы) увеличился с 174696$ до 241334$ (+38,14%), обязательства (пассивы) также выросли с 74840$ по 123924$ (+65,58%). Таким образом общий объем инвестиций за отчётный квартал составил 66637$, существенная часть которых (73,65%) была профинансирована с помощью заёмных средств. Следует иметь в виду, что на указанные выше значения инвестиций и привлечённого капитала влияние оказало изменение правил учета. Если раньше при покупке недвижимости я указывал только свою часть вложений, то теперь, если такая покупка происходит через принадлежащее мне юридическое лицо, я включаю в перечень активов всю стоимость недвижимости, а инвестиции партнёра учитываю как обязательства юридического лица перед ним. Таким образом, мои пассивы сейчас включают такие обязательства, которые будут учитываться отдельно, чтобы не искажать представление о размере заёмного капитала.

Средняя рентабельность инвестиций (ROIC) за 3 месяца отчётного периода составила 11,21%, что эквивалентно 44,85% годовых. Это значительно выше, чем сегодня может предложить рынок облигаций и недвижимости, которые я рассматриваю в качестве основных ориентиров доходности, доступной белорусскому инвестору. Такая доходность сложилась в результате высокой доходности основных направлений моих инвестиций (займы, акции, прямые инвестиции в бизнес) и высокой оборачиваемости капитала. Кроме того, значительное влияние оказывают отдельные аспекты финансового учёта. Например, приобретение акций помимо суммы инвестиций добавляет в финансовый отчёт доход в виде ожидаемого дивиденда в размере D / 12 * m, где D — ожидаемый дивиденд, m — порядковый номер месяца, в котором осуществляется приобретение акций. А покупка акций в 1 квартале до закрытия реестра помимо дохода за первые месяцы года даёт покупателю дивиденд за весь прошлый год.

Рентабельность собственного капитала (ROE), которая отражает прибыльность инвестиций в расчете на собственный капитал, за отчётный период сложилась на уровне 16,50% за отчетный период, что эквивалентно 66,03% годового дохода. Активное использование заемного капитала по-прежнему позволяет мне показывать высокую доходность инвестиций в расчете на собственный капитал, что определяет высокие темпы роста собственных средств.

Теперь подробнее об основных событиях квартала и структуре моих инвестиций (распределении активов).

Основные события отчётного периода

1) Начнем с изменений в учёте. В связи с тем, что доля собственности в уставном капитале ООО «Мидас Инвест» составила 100%, в соответствии с общепринятой практикой учёта, я решил включать активы и пассивы компании в общий финансовый отчёт на принципах консолидации — доходы компании включаются в общие доходы от инвестиционной деятельности, расходы — в общие расходы, активы — в активы, пассивы — в пассивы. Тем не менее, все инвестиционные аспекты компании учитываются отдельно, чтобы можно было оценить, какую часть инвестиций я осуществляю как физическое лицо, а какую — как компания.

2) В процессе инвестиционной деятельности основной упор был сделан на акции белорусских предприятий. Как я уже писал выше, приобретение акций в первом квартале года — это отличная возможность получить дивиденды за прошлый год. Структуру инвестиций в акции и дивидендную доходность бумаг за 2017 г. я раскрою ниже.

3) В отчётном периоде был приобретен еще один объект недвижимости — офис 23,5 кв. м. в г. Пинск, прямо центре, по улице Ленина 2. Объект сдан в аренду, доходность инвестиции составила 18% годовых. Кроме того, в отчётном квартале завершён процесс оформления всей недвижимости на ООО «Мидас Инвест», инвестиции партнёров учтены как обязательства физического лица.

Структура инвестиций

Как видно из диаграмм, отражающих структуру моих инвестиций, основные направления инвестиций остались прежними.

Существенно возросла доля инвестиций в акции белорусских предприятий: если в конце 2017 года на их долю приходилось 43,539$ или 24,92% всего объема инвестированного капитала, то по состоянию на 31.03.2018 года доля акций увеличилась до 78,801$ или 32,65% объема капитала. Можно сказать, что акции белорусских предприятий становятся основным инструментом роста капитала. Напомню, что моя основная стратегия по работе с акциями заключается в приобретении акций отраслевых лидеров, демонстрирующих хорошие финансовые показатели и склонных к постоянной дивидендной политике с целью получения дивидендного дохода в долгосрочной перспективе (акции как облигации с растущим купоном). Пока получается неплохо — средняя дивидендная доходность моих инвестиций в акции за 2017 год с учетом промежуточных дивидендов, без учета налогов, составили 32,82% годовых (см. таблицу).

Инвестиции в недвижимость (23,2% в отчетном квартале против 21,01% в прошлом) постепенно вытесняют займы в малый и средний бизнес (27,46% в отчетном квартале против 30,03% в прошлом). Это закономерный процесс, который следует из снижения ставки рефинансирования и увеличения доступности банковских кредитов, которые являются прямыми конкурентами моим займам. Я не планирую вступать в конкурентную борьбу с банками — сворачивание деятельности по выдаче займов вполне вписывается в дальнейший курс на консолидацию (укрупнению) инвестиционных операций с целью снижения операционной нагрузки. Займы сыграли свою роль, настало время переливать средства в другие направления инвестиционной деятельности.

По остальным категориям инвестиций отмечу следующее: незначительно выросла проблемная задолженность (в абсолютном выражении) — еще один заем, выданный физическому лицу, пришлось перевести в разряд проблемной задолженности и начать процедуру принудительного взыскания. Увеличение удельного веса дебиторской задолженности связано с начислением ожидаемых дивидендов — в следующем квартале доля этой категории должна вернуться к норме 4-5% от общего объёма инвестированных средств.

Мидас Инвест

Как уже отмечалось выше, в отчетном квартале произошло два знаковых события, связанных с деятельностью инвестиционной компании «Мидас Инвест». Во-первых, в результате изменения принципов учета, активы и пассивы теперь включаются в общий отчет. Отдельный отчет по деятельности проекта публиковаться не будет, но для того, чтобы отразить состояние дел конкретно у этого проекта, я буду уделять ему отдельное внимание в общем квартальном отчете. Во-вторых, на компанию были оформлена вся приобретенная недвижимость, включая свежее приобретение — офис в г. Пинск, ул. Ленина, 2. Как показала практика, юридическое лицо является наиболее удобной формой для владения и управления недвижимостью. Кроме того, в отчетном квартале произошло погашение части привлеченного заемного капитала в связи с истечением сроков заимствования, все обязательства были исполнены в согласованном объеме и в согласованные сроки. Соблюдение договорных обязательств остается важным приоритетом моей инвестиционной деятельности.

Обязательства. Заемный капитал

Отдельно прокомментирую увеличение заемного капитала. Как отмечалось выше, за отчетный период мои обязательства выросли до 123924$ (относительный рост на 65,58%). Не всю эту сумму следует понимать, как буквальное привлечение заемного капитала. В связи с тем, что в отчетном квартале поменялись принципы учета недвижимого имущества, приобретенные ранее объекты стали отражаться в активах как 100% моей собственности, а доля моих партнеров стала отражаться как обязательство, пассив в форме долевого участия. То есть часть роста пассивов произошла вследствие изменения правил учета. В частности, на долевое участие пришлось 26996$ обязательств. Непосредственно привлеченный заемный капитал вырос с 66575$ до 86908$, т.е. на 20334$ или 30,54%, кредиторская задолженность, которая также часто выступает беспроцентным, но краткосрочным способам финансирования инвестиционных операций, увеличилась с 4965$ до 6719$, т.е. на 1754$ или 35,32%. Несмотря на то, что в последующие периоды обязательства могут еще возрасти, к концу года объем пассивов планируется вывести на уровень 100000-110000$.

Дальнейшие планы

Основные направления инвестиций в последующие кварталы не должны претерпеть каких-либо изменений: по мере появления интересных предложений по акциям, будем приобретать акции, до конца года планируем приобрести как минимум 1 объем недвижимости, для постоянных клиентов по-прежнему будут предоставляться краткосрочные займы, но в целом ожидаю, что данное направление, лишенное поддержки, пойдет на убыль. Кроме того, в рамках консолидации (укрупнения) активов предстоит сократить количество активов в целом, продав или осуществив выход иным образом из небольших сделок. Открытым остается вопрос о выходе на фондовые рынки России и Западной Европы — такие перспективы я рассматривал еще в 4 квартале 2017 года, в 1 квартале 2018 года я вплотную приблизился к тому, чтобы запустить пилотный проект в этом направлении. Это необходимо не столько в целях поиска доходных инвестиций, сколько для подготовки запасного аэродрома для диверсификации страновых рисков в ближайшем обозримом будущем.

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

*

Можно использовать следующие HTML-теги и атрибуты: <a href="" title=""> <abbr title=""> <acronym title=""> <b> <blockquote cite=""> <cite> <code> <del datetime=""> <em> <i> <q cite=""> <strike> <strong>

Перед отправкой формы:

Подписка по e-mail