Get Adobe Flash player

Уважаемые читатели! Я решил изменить формат ежеквартальных отчетов — теперь они стали более общими, чем раньше, когда они изобиловали описанием конкретных сделок и примеров. Вызвано это следующими соображениями: по вопросам, которые стали мне поступать от читателей, я понял, что прямые указания на инвестиционные инструменты приносят начинающим инвесторам (а таких среди моих читателей большинство) больше вреда, чем пользы. Я не хочу, чтобы мои отчеты рассматривались как рекомендации сделать ту или иную инвестицию, поскольку решение, принимаемое «от инструмента» всегда рискованнее, чем решение, принимаемое «от стратегии». Поэтому гораздо продуктивнее, на мой взгляд, будет описание методов активного управления инвестициями — ведь, как известно, чем больше методов в арсенале инвестора, тем меньше его инвестиционный риск.

Динамика по активам и пассивам
Активы за отчетный период прибавили в весе на 14,84% (при заданной норме роста 15%), пассивы выросли на 2,45% (при заданной норме снижения 5%). Таким образом, наращивание объема инвестиций идет в соответствии с намеченным темпом, но на данном этапе это требует точечного использования заемного капитала (в виде кредиторской задолженности, а значит бесплатного), что проявилось в небольшом увеличении обязательств. Учитывая, что в прошлом квартале мы хорошо поработали по сокращению заемного капитала, будем считать это увеличение своего рода корректировкой. Отношение обязательств пассивов к активам составляет 46,12%, что по прежнему много (стратегическая задача — до конца 2014 года довести это соотношение до 30%).

Общая структура капитала
Портфель «Рента» составил 66,62% от инвестированного капитала (против 74% в предыдущем периоде), портфель «Капитал» — 7,73% (против 19,28%), проблемная задолженность — 24,41%. Уменьшение долей портфелей «Рента» и «Капитал» в общем объеме связано изменением принципов учета и возвращения в структуру активов категории «проблемная задолженность», которая раньше была вынесена в отдельный отчет. Это привело к увеличению активов, но уменьшило относительные доли целевых портфелей. Доводы в пользу такого хода мы приводили в предыдущем отчете. Главная задача в следующем квартале — восстановить позиции целевых портфелей (до 70% по портфелю «Рента» и до 10% по портфелю «Капитал») и максимально проработать проблемную задолженность. Большим событием квартала стала продажа акций ОАО «Кондитерская фабрика «Слодыч», которая за 6 месяцев принесла доход 31% от суммы инвестированного капитала с учетом всех издержек, включая налоги*. Конечно, данные бумаги можно было придержать в надежде, что их стоимость достигнет целевого значения, но я решил воспользоваться представленным шансом и получить наличные, чтобы затем реинвестировать их в доходные активы. Эта сделка показала, что надо возвращаться к использованию инструментов типа «капиталовложения» для конверсии наличных с некой добавочной стоимостью (45-60% годовых). При сочетании с сильным рентным портфелем, капиталовложения на 10-20% от общего объема инвестированного капитала могут позволить мне выбить желанные 3% среднемесячного потока наличных и, что немаловажно, поддерживать их на большем объеме капитала.

Узнать больше об инвестициях в акции белорусских предприятий >>> 

Структура портфелей
«Рента»: 42,2% — долговые инвестиции в бизнес (займы и облигации), 32% — займы физическим лицам, 11,3% — роялти от разработки программы, 13,6% — банковские депозиты. «Капитал»: 41% — акции белорусских предприятий, 24% — предметы коллекционирования, 35,2% — страховые накопления.

ROI и затраты на обслуживание капитала
ROI (рентабельность инвестиций) за январь 2014 г. составила 2,36% в месяц (28,32% годовых), за февраль 2014 г. — 3,05% (36,6% годовых), за март 2014 г. — 4,14% (49,68% годовых). Однако реальное значение ROI за отчетный период следует считать сформировавшимся в пределах 2,5-2,8% в месяц, так как доходы за февраль-март сформировались благодаря активам, которые накапливали доходность еще в 3 квартале 2013 г., а фактически пришлись на февраль-март. Речь идет о процентах по облигациям УП «Паллада»* и продаже акций ОАО «Кондитерская фабрика «Слодыч»*. Таким образом, следует считать, что фактическое значение ROI не достигло целевого значения в 3% в месяц. Главный тормоз по выходу на целевое значение ROI — низкая доходность существующих сделок типа «рента», для повышения среднего значения необходимо отбирать инструменты, показывающие доходность больше 2,5% в расчете на месяц. Что касается затрат на обслуживание капитала, то они сложились в пределах 18,32% годовых, что гораздо ниже, чем планировалось — здесь цель, поставленная по итогам 4 квартала 2013 года, выполнена в полном объеме.

Задачи на 2 квартал 2014 года
1) Уменьшение проблемной задолженности на 30%;
2) Довести долю портфеля «Рента» до 70% капитала;
3) Довести долю портфеля «Капитал» до 10%;
4) Довести ROI до 3% в месяц;
5) Сократить заемный капитал до 12К$

* Приведенные названия инвестиционных инструментов ни в коем случае нельзя воспринимать как рекомендации к приобретению. Эта инвестиция может привести вас к убыткам. 

Смотреть отчет за следующий период >>>
Смотреть отчет за прошлый период >>> 

Поделиться

Опубликовать в Одноклассники
Опубликовать в Мой Мир
Опубликовать в LiveJournal
Опубликовать в Google Plus
Опубликовать в Яндекс

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

*

Можно использовать следующие HTML-теги и атрибуты: <a href="" title=""> <abbr title=""> <acronym title=""> <b> <blockquote cite=""> <cite> <code> <del datetime=""> <em> <i> <q cite=""> <strike> <strong>

Перед отправкой формы:
Облако меток
Подписка