Get Adobe Flash player

Первый квартал 2016 года выдался богатым на события. Перечислим основные из них.

1. Произошедшие изменения в компании (продажа одного магазина и выделение из ее структуры самостоятельных проектов) позволили мне вернуть рентабельность инвестициям в бизнес, а частичный возврат инвестированного капитала обеспечил меня средствами для кредитной экспансии (за отчетный квартал займы в общем составе портфеля увеличились с 7,564$ до 13,219$).

2. Обнаруженная рыночная аномалия — акции с ценой в 2,5 раза меньше балансовой стоимости и дивидендной доходностью 10% годовых, а также умело использование денежных потоков позволили мне в несколько ходов купить 6000 акций по средней цене 0,9$ за шт. и тут же поучаствовать в выплате дивидендов в размере 0,168$ на акцию за вычетом налогов. Итоговая доходность сделки — 18,7% за неполных 6 месяцев. Участие в акционерном собрании подтверило мои выводы относительно долгосрочных перспектив компании, хотя думаю, что по общеэкономическим причинам прогнозируемая доходность этих инвестиций по итогам 2016 г. будет скромнее — в пределах 10% годовых.

3. Использование займов, возврат которых производится по принципу аннуитета (1), показало, что такой вид кредитования обеспечивает больший поток наличности, ускоряет оборачиваемость капитала, создает понятный и удобный для обоих сторон механизм возврата займа.

4. Были уточнены критерии классификации активов. Если раньше я помещал накопительное страхование в группу «Капитал», то теперь отношу его к группе «Защита». Если страховая программа предполагает накопление капитала, это не более чем дополнительный бонус к ее основной задаче — страховой защите. Не думаю, что накопительная часть с доходностью 6% годовых подходит для решения других задач — прироста капитала или выплаты ренты. И еще одно изменение. Ранее я включал прямые инвестиции в бизнес (приобретение доли в малом или среднем бизнесе) в состав группы «Рента», однако, как показал мой личный опыт, финансовое участие в бизнесе не такое бесхлопотное и предсказуемое дело. Как правило, доход от такой инвестиции сильно зависит от степени вашего участия в развитии бизнеса. Причем под словом «степень» следует понимать качество, а не количество, а под словом «развитие» — улучшение, а не выполнение каждодневной работы. И несмотря на то, что доход от инвестиций в бизнес может носить периодический характер, а сама инвестиция может «жить» в вашем портфеле несколько лет, отсутствие должной степени независимости не позволяет нам отнести данный инструмент к инвестициям типа «Рента» (за редкими, единичными исключениями).

5. Переоценка стоимости недвижимости. Первоначально я учитывал стоимость приобретенной комнаты по общей сумме инвестированных собственных средств (15,600$), которая значительно отличается от суммы сделки (22,700$) за счет того, что с ее покупкой мне помогли родители. Возник вопрос: как и по какой стоимости отражать данный актив в финансовом отчете? Считать его по сумме собственных вложений означает упускать из вида общую сумму инвестированных в нее средств, а считать по сумме сделки означает необоснованно отразить в финансовом отчете внесенные родителями деньги как собственный прирост капитала. В итоге принял решение «золотой середины»: отразил недвижимость по цене покупки, но не учитывал в показателях прирост капитала, вызванный произведенной переоценкой.

В целом, квартал выдался результативным. Собственный капитал (2) вырос на 4,956$ или 11,68%. Таким образом норматив квартального прироста в 10% выполнен в полном объеме. При этом активы выросли до 61,402$ (+ 6,411$), а обязательства — до 14,008 $ (+ 1,408$). Это отличный результат, особенно если учесть, что девальвация рубля за квартал составила более 18%. Правда, на денежный поток (3) прирост капитала заметного влияния не оказал: его незначительное изменение (+88$) говорит о том, что в отчетном квартале одни активы заменялись на другие с сопоставимой доходностью. В результате на конец квартала денежный поток составил 702$ в мес, ROE (4) = 17,77%. Напомню, что в текущей системе финансового учета я считаю свою комнату активом, на который я исправно начисляю и сам себе выплачиваю доход. Если скорректировать приведенные выше значения на это допущение,  то денежный поток следует уменьшить на 150$, а ROE увеличить до 26,81%.

Финансовый отчет (по состоянию на 31.03.2016 г.):

Как следует из финансового отчета, мои инвестиции имеют следующую структуру:

3,34% — портфель «Защита»;

14,86% — портфель «Непроизводственные активы» / «Упущенные возможности»;

36,04% — портфель «Капитал»;

45,76% — портфель «Рента».

Структура активов представлена ниже:

На 31.03 мои обязательства представлены на 70% заемным капиталом с затратами на обслуживание, 7% долевым капиталом и на 23% бесплатными источниками. Средняя стоимость платной части заемного капитала составляет 14,13% годовых, а всего заемного капитала в целом — 10,92% годовых.

Что дальше?

Опираясь на денежный поток от инвестиций в бизнес, ускоренные выплаты по аннуитетным займам, а в случае необходимости — еще дешевый (до 18% годовых) заемный капитал, осуществляем точечные концентрированные инвестиции в активы типа «Капитал». Стратегически хорошо, если это будут инвестиции в бизнес, не требующие операционного участия, хотя в целом для поддержания необходимых темпов роста подойдут любые кратко- и среднесрочные сделки с доходностью от 24% годовых. Продолжаем работу по возврату денег из портфеля «Непроизводственные активы», задача — добить эти активы до рамки 10-12% от общего объема инвестированного капитала. Портфель «Рента» не трогаем, поддерживаем сложившийся status quo (5). По заемному капиталу своевременно погашаем долговые обязательства из разряда бесплатных источников, при необходимости привлекаем новые средства или рефинансируем (6) старые долги. Ориентиры те же — квартальный прирост собственного капитала не  менее 10%, ROE не менее 18% годовых.

Глоссарий

1 — Аннуитет — способ выполнения финансовых обязательств, по которому человек выплачивает или получает равные периодические платежи, которые включают и проценты и возврат основного долга.

2 — Собственный капитал — разница между стоимостью активов и суммой обязательств, те деньги, которые инвестор положит себе в карман, если решит продать все активы и рассчитаться по всем долгам.

3 — Cash Flow  или Денежный поток — сумма доходов, которые приносят инвестору активы, за вычетом выплат процентов по заемному капиталу.

4 — ROE (рентабельность собственного капитала) — отношение денежного потока, умноженного на 12, к значению собственного капитала.

5 — Status quo — латинский термин, означающий сохранение текущего или восстановления прежнего, утраченного положения дел.

6 — Рефинансирование — финансовая операция по выплате долга за счет привлечения нового долга, по сути замена одного финансового обязательства другим, когда у заемщика нет свободных средств для возврата долга.

Смотреть отчет за следующий период >>>

Смотреть отчет за прошлый период >>> 

 

Поделиться

Опубликовать в Одноклассники
Опубликовать в Мой Мир
Опубликовать в LiveJournal
Опубликовать в Google Plus
Опубликовать в Яндекс

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

*

Можно использовать следующие HTML-теги и атрибуты: <a href="" title=""> <abbr title=""> <acronym title=""> <b> <blockquote cite=""> <cite> <code> <del datetime=""> <em> <i> <q cite=""> <strike> <strong>

Перед отправкой формы:
Облако меток
Подписка