Get Adobe Flash player

По сложившейся традиции подвожу итоги 4 квартала и года в целом.

В конце прошлого года я поставил перед собой цель — увеличить собственный капитал до 100,000$ (см. отчет за 2016 г.). Уже тогда было понятно, что это будет непростая задача — в среднем, мой капитал должен был расти на 11-12% в квартал, и это на фоне снижения доходности практически всех инвестиционных инструментов. Ставки по банковским вкладам снизились до 2,5% годовых, гос. облигации — 4,5% годовых, корпоративные облигации — 8% годовых, доход от коммерческой недвижимости (аренда) — 10-12% годовых. В такой ситуации я сделал ставку на активное управление инвестиционным капиталом, широкое использование заемного капитала и нестандартные инвестиционные операции. В итоге по состоянию на 31 декабря 2017 года мой собственный капитал достиг отметки 100,081$, а значения рентабельности инвестированного капитала (ROIC) и собственного (ROE) составили 34,95% и 43,61% соответственно. За последние 5 лет это самый крупный прирост собственного капитала, а в целом годовые значения образуют красивую экспоненту (см. рисунок).

Примечательно, что если первоначально капитал формировался за счет инвестиций извне — отчислений с заработанного дохода (в 2015 г. на этот источник пришлось 55% прироста собственного капитала), то в 2017 г. главным источником прироста стали доходы от инвестиционной деятельности (более 95%). В инвестициях как нигде работает правило: сначала ты работаешь на  капитал, потом капитал работает на тебя. Это закономерный результат смещения фокуса основной деятельности на инвестиции — если в 2016 году я выделял на инвестиционные вопросы 50% рабочего времени, то в 2017 г. — уже 80%. Инвестиции все больше и больше становятся моей основной деятельностью. И я очень рад, что такое смещение положительно отразилось на моих доходах и моем благополучии в целом. Заниматься любимым делом большую часть рабочего времени — это действительно бесценно.

Для тех, кому интересны направления моих инвестиций, привожу распределение инвестированного капитала между различными группами активов. Сразу оговорюсь, что в своей инвестиционной деятельности я не придерживаюсь жесткого распределения активов, которое присуще пассивному инвестированию при работе на фондовом рынке. В целом, мое распределение подчиняется логике функционального подхода: в каждый конкретный момент времени я вкладываю в ту группу активов, которая лучше всего соответствует потребностям и задачам моей инвестиционной стратегии. Так, займы и долевое участие в проектах призваны обеспечить денежный поток, недвижимость — замещать займы и консолидировать капитал, задача акций — обеспечить прирост капитала в среднесрочной перспективе (3-5 лет). Я был бы рад сказать, что распределение активов в моем портфеле подчинено строгой системе, но на практике направление инвестиций сильно зависит от наличия конкретных инвестиционных идей. Чтобы получить доходность выше рынка, мне необходимо искать варианты для инвестиций за пределами рынка, перерабатывая огромное количество информации. В отчетном году мне в целом удавалось находить перспективные варианты для инвестиций, однако я не могу сказать, что следующий год будет таким же результативным — на рынок проникает больше информации, конкуренция растет, а перераспределять нужно будет все большие и большие суммы. Решению этой проблемы будет способствовать выход на зарубежные фондовые рынки — в первую очередь, фондовый рынок России.

В текущем распределении активов четко прослеживается наличие 3 основных групп активов: недвижимость, ценные бумаги и займы, на которые в общей сложности приходится 75% инвестированного капитала. Для более полного понимания распределение активов представлено за 4 последние года

Несмотря на приобретение новых объектов в 2016-2017 гг. инвестиции в недвижимость в долевом выражении сократились, в первую очередь из-за того, что общий объем инвестиций рос быстрее, чем инвестиции данной категории. Напомню, что в качестве объекта для инвестиций мы рассматриваем коммерческую недвижимость с доходностью 15% годовых с расположением, предполагающим сохранение ее стоимости в долгосрочном плане. Недвижимость я покупаю в двух случаях: а) когда у меня избыточное количество свободных средств и нет иных альтернатив вовлечь эти деньги в оборот; б) когда у меня или на объекте есть арендатор, который готов снимать приобретаемое помещение сразу после завершения сделки. В дальнейшем, по мере роста капитала, мне придется чаще обращаться к недвижимости в качестве альтернативы займам как главным поставщикам периодического дохода, а значит не исключено, что основания для покупки недвижимости будут меняться.

Существенно возросла доля инвестиций в акции - если в 2014 г. в это направление было инвестировано 1,371$, а в 2015 г. 3,963$, то в 2016 г. инвестиции составили 10,001$, а в 2017 г. — 43,539$. В отчетном году я успешно реализовал большой проект по консолидации акций одного эмитента, что позволило мне получить в портфель около 1,5% УФ предприятия с годовой прибылью 1,9 млн$ и стоимостью чистых активов 11,4 млн$ за 17000$ с учетом всех издержек. Я уверен, что акции белорусских предприятий, за которыми стоит крепкий, финансово устойчивый бизнес, приобретенные по низким ценам являются лучшим вариантом для решения задачи прироста капитала на временном отрезке 3-5 лет. Однако следует учитывать, что белорусский фондовый рынок чрезвычайно узок, уже сейчас чувствуется конкуренция на покупке некоторых бумаг. 17 июля 2017 г. был принят закон «Об инвестиционных фондах», который предполагает создание института коллективных инвестиций, а значит на ограниченный объем ценных бумаг нашего рынка будет претендовать растущее количество покупателей, что приведет к переоценке большей части ценных бумаг, обращающихся на нашем рынке. Закон вступает в силу через год с даты его официального опубликования, а значит у нас есть еще полгода для активной работы на фондовом рынке. Кроме того, в следующем году в планах освоить зарубежный фондовый рынок, в первую очередь российский в качестве альтернативы инвестициям в бумаги отечественного рынка.

Что касается займов, предполагалось, что снижение ставок по банковским кредитам приведет к уменьшению доли этой категории инвестиций. Однако снижение не оказало заметного влияния на предоставление и возврат займов. Наоборот мне удалось существенно нарастить инвестиции в это направление, сделав его основным источником периодического дохода. Тем не менее не исключаю, что в дальнейшем мне все же придется столкнуться с оттоком капитала из этого направления и в принципе, я готов к этому. Заменой займам станут инвестиции в недвижимость, прямые инвестиции в бизнес, долевое участие в различных коммерческих проектах, что позволит сохранить периодический доход в прежнем объеме.

В отчетном году мы успешно запустили инвестиционную компанию — юридическую структуру, предназначенную для проведения инвестиционных операций и управления приобретенными активами. За 2017 г. через компанию было инвестировано 28% от общего объема капитала. Сегодня активы компании представлены займами, инвестициями в недвижимость, акциями белорусских предприятий (подробный отчет см. здесь). Все обязательства компании исполнялись в полном объеме, все инвесторы первого пула без исключения подтвердили продление действующих договоров, что является подтверждением высокого доверия к этому проекту и ко мне лично. Еще раз убеждаюсь, насколько важной характеристикой для инвестора является беспорочная деловая репутация.

Что дальше?

В следующем году я планирую увеличить объем инвестированного капитала до 250,000$, собственный капитал — до 150,000$, значение ROIC и ROE сохранить на уровне 30% и 40% соответственно. План оцениваю как умеренно-оптимистичный, соответствующий уровню прошлого года, поэтому надеюсь получить более высокий результат. Но будем следовать принципу «говори меньше, делай больше». Запланированный рост должна обеспечить ключевая тройка инвестиционных направлений — займы, акции, недвижимость.

Терминология

Собственный капитал — разница между общим объемом инвестированного капитала и заемным капиталом, привлеченным для финансирования инвестиционной деятельности.

Рентабельность инвестированного капитала (ROIC) — отношение валового дохода, полученного от инвестиционной деятельности, к общему объему инвестированного капитала, показатель общей доходности инвестиций.

Рентабельность собственного капитала (ROE) — отношение прибыли от инвестиционной деятельности (валовый доход минус затраты на обслуживание заемного капитала) к собственному капиталу, показатель эффективности финансового рычага.

6 комментариев: Отчет по итогам 2017 года

  • Александр говорит:

    Интересно было почитать, спасибо! Искренне желаю успехов и приятных сюрпризов и в этом, 2018 году:) Пирамиду (криптовалюту) игнорируете полностью? Как, а главное когда планируете выходить на Российский фондовый рынок, чего ждете от него? Как планируете привлекать средства в «Мидас Инвест» — опять через знакомых или через блог/иные платформы? Не кажется ли Вам рискованным вложение такого количества средств в займы и проблемные активы? Я конечно же понимаю, что риск невозврата коррелирует с высоким доходом по этим типам вложений, но как вы оцениваете риски и проводите скоринг/оценку заемщика?
    С прошедшими Вас! Всех благ, нахождения новых ниш и «голубых океанов» и высокодоходных инвест-идей:)

    • Dmitry говорит:

      Да, криптовалюты не рассматриваю принципиально. Я инвестирую в реальные активы, компании, людей. На фондовый рынок РФ в планах выйти в течение 1 квартала. Если понадобится привлечь деньги в компанию, не думаю, что это составит какие-либо трудности. Компания имеет положительную репутацию, привлекает небольшие суммы, публична, многие следят за ее деятельностью в соцсетях. Займы — это то, в чем я хорошо разбираюсь, но вы правы, это рискованные вложения. В частности, проблемные долги — это как раз итог неудачных сделок. Возвраты по ним слабые, буду постепенно списывать их за счёт дополнительной прибыли от иных инвестиций. В планах за 1-2 года отказаться от займов полностью. Сейчас же они важный элемент системы. Оцениваю просто — составляю финансовую модель бизнеса, смотрю узкие места, провожу стресс тесты. Хорошо, когда бизнес читаем и понятен, так проще следить за состоянием дел. Спасибо за теплые слова

  • Александр говорит:

    Спасибо за ответ=) Мне интересна ваша позиция в отношении блокчейна и криптовалют, но не сказал бы, что она мне понятна и импонирует, ведь за проектами на блокчейне тоже стоят люди. Это классический пузырь, которому свойственно появляться раз в 7-12 лет. Чем он хуже пузыря доткомов (акции), ипотечного пузыря (недвижимость, обязательства, структурные продукты)?=) Ну кроме того,что он еще не настолько дискредитирован? И я уверен, что для него тоже возможно подобрать стресс-тесты, учитывая, что статистика по участникам, капитализации и т.д. открыта, т.е. можно установить точки входа и выхода.
    В том, что у вас не возникнет проблем с привлечением средств не сомневаюсь, я к тому, что тоже не прочь поучаствовать:)
    Думаете сейчас удачное время для входа в российские бумаги? Входить будете как нерезидент РФ, какой налог в таком случае, если не секрет? Или есть родственники/надежные знакомые в РФ, на которых ИИС повесите?

    • Dmitry говорит:

      Не вижу в криптовалютах той ценности, которую ей приписывают. Растет она в цене за счёт притока новых вкладчиков. Или что-то в биткойне / эфире изменилось принципиально за последние полгода год, что обусловило такое изменение цены? Только рост вкладчиков. Я не против блокчейн как технологии, но криптовалюты и блокчейн — это разные вещи. Приблизительно как доткомы и интернет / е-коммерс в 90-е. Не стоит забывать старую поговорку — любая революция пожирает своих детей.

      Входить в РФ буду через друга, который гражданство получил и может ИИС открыть. Основной план — покупка в сильный долгосрок, можно сказать пенсионная часть портфеля. Но может и ещё покупать буду, там видно будет

  • Александр говорит:

    Тут Вы абсолютно правы, ценности там немного, а котлеты от мух (блокчейн от крипты) нужно отделять — факт. В любом случае сейчас, на мой взгляд, уже поздновато — и тот же биткоин или эфир раскачать x5-10 уже сложно, а если нет таких доходностей, то те риски, что есть уже неоправданны.

    ИИС — это здорово. Открывать рекомендую в БКС или Открытии — они самые крупные и у них вполне живые инвест-идеи и составляемые/пересматриваемые портфели. Самостоятельно никто торговать естественно тоже не запрещает.

  • Ян говорит:

    Достойный материал, было интересно читать.

Добавить комментарий для Dmitry Отменить ответ

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

*

Можно использовать следующие HTML-теги и атрибуты: <a href="" title=""> <abbr title=""> <acronym title=""> <b> <blockquote cite=""> <cite> <code> <del datetime=""> <em> <i> <q cite=""> <strike> <strong>

Перед отправкой формы:

Подписка по e-mail