Get Adobe Flash player

С этой статьи ввожу новый формат отчетности по инвестициям — ежеквартальный, раскрывающий управление инвестициями, основанное на функциональном подходе.

Введение
Отчетный квартал примечателен в первую очередь тем, что прежняя инвестиционная стратегия была подвержена кардинальному пересмотру. Вместо прежних, количественных методов инвестиционного планирования была разработана новая, более динамичная на мой взгляд система, основанная на все том же функциональном подходе, но более точно отражающая потребности инвестора и предлагающая открытый способ планирования. Все активы были разбиты на категории в соответствии с функциональным подходом: доходные активы выделены в портфель «Рента», капиталовложения — портфель «Капитал». Ликвидные активы и активы с нулевой доходностью в портфели не выделялись, так как они подразумевают промежуточные формы для расположения денежных средств между инвестициями в тот или иной портфель. Проблемная задолженность была выведена в отдельный отчет, чтобы отделить активы, имеющие реальную стоимость, от активов, стоимость которых номинальна, поскольку их обобщение вносило серьезные искажения в отчетность (подробнее здесь). Это решение позволило увидеть суровую правду: более 50% активов на проверку оказались необеспеченными обязательствами с низкой вероятностью реализации. Зато информация по другим группам активов стала более объективной.

Динамика по активам и пассивам
Активы за отчетный период снизились на 56% (52% из них — за счет выделения проблемной задолженности в отдельный отчет), пассивы снизились на 2,6%. На лицо динамика сокращения инвестиционного капитала, что безусловно является тревожным сигналом, побудившим меня пересмотреть инвестиционную стратегию.

Общая структура капитала
Портфель «Рента» — 71,5%, портфель «Капитал» — 18,7%, ликвидные активы — 3,8%. Замечу, что приведенное распределение капитала было рассчитано уже после того, как проблемная задолженность была вынесена в отдельный отчет.

Структура портфелей
П. «Рента»: займы юридическим лицам (48,11%), займы физическим лицам (24,02%), корпоративные облигации (14,58%), имущественные права по программе (13,29%). П. «Капитал»: золото (57,62%), ценные бумаги белорусских предприятий рынка (42,25%), страховая накопительная программа (0,13%). Золото опять не радует, уже кусаю себе локти, что вернулся в него второй раз после того как закрыл позицию со значением минус 8,22% за 14 месяцев работы и потом несколько месяцев откачивался на депозитах. Видно, урок не пошел впрок. Так тщательно отслеживал уровни поддержки, чтобы не упустить обвал, но все-таки упустил, и моя позиция по золоту ушла в минус на 13,14%. Теперь есть три варианта дальнейшего развития событий: 1) закрыть позицию и зафиксировать убыток, 2) ждать восстановления рынка, 3) усредниться и ждать повышения цены, чтобы выйти в нуль. Усреднение выглядит оптимальным решением, если бы не одно «но» — если цена и дальше пойдет вниз, то усреднение только увеличит убыток в абсолютном выражении. Поэтому буду следить за ценой, если она пробьет отметку в 1200$, буду закрывать позицию и минимизировать убыток. Последние просадки по золоту сильно напугали инвесторов, поэтому восстановления рынка может и не быть. В данной ситуации лучше выбрать синицу в руке. Начал изучать белорусский рынок ценных бумаг. Нужно признать, очень специфический, особенно для тех, кто привык работать на цивилизованных рынках. Подробности оставлю на потом — с товарищем работаем с одной бумагой, карты пока раскрывать не будем.  Скажу только, что работаем с бумагами, у которых P/E = 3,3 и еще больше отжимаем цену вниз.

Подробнее об инвестициях в золото >>>
Подробнее об инвестициях в акции белорусских предприятий >>>
Подробнее о займах юридическим лицам >>>

ROI и затраты на обслуживание капитала
ROI (чистая прибыль от инвестиций) на активы составила в среднем 1,2%, на собственный капитал — 2%. В следующий отчетный период ROI  будем  считать в отношении портфеля «Рента» — сейчас, после того, как стало понятно, что моя стратегия ориентирована на ренту, очень важно максимально его прокачать. Затем мы вернемся к расчету ROI в классическом и более правильном варианте — как отношению чистой прибыли от инвестиций к общему инвестированному капиталу. Но для этого необходимо произвести большую подготовительную работу: добиться хорошей рентабельности от портфеля «Рента», которому суждено быть локомотивом инвестиционной стратегии, понять, как вести учет проблемной задолженности, чтобы не вносить ненужных искажений, отработать учетные принципы.

Проблемные задолженности
Квартал выдался хорошим: полностью погасил двух должников, еще два на подходе, да и с остальных периодически копейка вытрясается. В результате за квартал вернул 3110$ — приличный результат. В следующем квартале закрывается еще два должника и остаются самые сложные задолженности.

Заемный капитал
Разделение активов показала значительную долю заемного капитала в общем обороте инвестиций — 67,96% от общей стоимости активов. Средние затраты на его обслуживание составляют 24,41% — оптимальная стоимость ресурсов, если ориентироваться на средние ставки по рынку. Сказывается репутация и наработанная история сотрудничества. Тем не менее, в следующем квартале планирую закрыть определенную часть капитала, чтобы достичь значения хотя бы 50% от стоимости активов.

Предыдущий отчет >>>
Следующий отчет >>>

Поделиться

Опубликовать в Одноклассники
Опубликовать в Мой Мир
Опубликовать в LiveJournal
Опубликовать в Google Plus
Опубликовать в Яндекс

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

*

Можно использовать следующие HTML-теги и атрибуты: <a href="" title=""> <abbr title=""> <acronym title=""> <b> <blockquote cite=""> <cite> <code> <del datetime=""> <em> <i> <q cite=""> <strike> <strong>

Перед отправкой формы:
Облако меток
Подписка